利润是否增长，利润如何增长？从来不只是一道数学计算题，还取决于公司的市场策略。中国交建就面临这样的考题。
4月2日，中国交建董事长宋海良在2025年年度业绩暨现金分红说明会上表示：“公司发展仍存在诸多不足”。
宋海良所说的“不足”，表现在“五六七”上：自身面临经营质效与企业规模、业务结构与经济总量等五大矛盾，存在思维、战略、数智化等六大短板，以及思想解放不够、创新驱动不强、党建融合不实等七大突出问题，部分问题在行业周期影响下表现更为突出，对公司经营发展的制约作用进一步显现，亟待系统性破解。”。
3月30日，中国交建发布了2025年年度报告。根据报告，2025年中国交建实现营业收入7311.09亿元，同比减少5.29%，结束了此前连续增长态势；归属母公司净利润147.51亿元，较2024年大幅下滑36.92%，已连续两年下降，且盈利规模来到近10年最低水平。
宋海良总结式地称：一是整个基建行业形势下行，大型项目减量明显，公司难以独善其身；二是房地产行业调整，去化问题带来的冲击较大；三是公司集中消化了部分历史潜亏和潜在风险；四是公司推进全面转型升级，培育新质生产力，短期内对当期利润造成一定影响。
去年6月、7月，中国交建及其母公司中交集团的领导班子刚进行了重大调整，由宋海良与张炳南组成了新的核心团队。
“新班子成立以来，始终坚持‘努力进取、实事开云官方 kaiyun官方网求是、坚决不造假账、尽最大努力消化历史问题和潜在风险’的原则，2025年财务数据真实可信、客观反映了公司经营状况。”宋海良表示。
报告期内，中国交建经营活动产生的现金流量净额为153.33亿元，较上一年增长22.6%。分季度来看，2025年一季度至四季度，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-489.1亿元、-283.9亿元、115.1亿元和811.2亿元。
经营活动产生的现金流在第四季度大幅净流入，通常是由于年末工程款回收集中，也是现金流管控成效的显现。对此，中国交建财务总监兼董事会秘书刘正昶表示，主要得益于树立“现金为王”的管理理念。首先在业务端，公司坚决践行“有收入的合同、有利润的收入、有现金流的利润”，强化投资质效评价。其次在管理端，规范资金支付管理，强化公司内部资金统筹与协同，持续压降综合融资成本。最后在资产端，一是抢抓政策窗口期，加大清收力度，通过顶层统筹、总对总高端对接机制，提前布局重点区域，持续关注地方隐性债务化解举措；二是加速“做实资产”与盘活处置。
2025年，中国交建应收账款账面余额达1908.6亿元，扣除坏账准备后净额为1577.29亿元，较2024年末的1380.19亿元增长14.28%，较2023年末的1164.72亿元累计增幅达35.4%。
根据中国交建发布的公告，2025年度，中国交建共计提减值准备93.79亿元，占当年平均资产总额比例为0.48%，直接导致合并报表利润总额减少93.79亿元。
就应收账款回款的问题，刘正昶表示，随着地方政府化债政策的加速落地，公司2025年持续加大项目纳入化债范围，纳入化债范围后，应收账款回收的确定性增加，将对财务报表中坏账冲回、现金流产生持续正向影响。2025年化解逾期应收地方政府及地方国有企业款项约606亿元，一定程度上改善现金流与减值压力。
中国交建的主要业务是基建建设、基建设计和疏浚业务。在2025年12月12日的投资者互动中，中国交建明确表示：“房地产业务不是公司主营业务。”
不过，记者深入研究发现，中国交建的城市建设业务中包含大量房地产相关项目。
年报显示，2025年，中国交建于中国境内城市建设等项目新签合同额为9644.03亿元，同比减少1.27%，占基建建设业务的56%。按照项目类型划分，房屋建筑、市政工程、生态环保、水利、城市综合开发、海上风电、城市轨道交通及其他分别占城市建设新签合同额的46%、14%、5%、2%、2%、1%、1%和29%。
宋海良在业绩说明会上直言，房地产行业深度调整对公司业绩影响较大。同时，公司在资产处置、长线资产去化等方面的工作，也对当期利润产生了一定影响。“去年，我们对长线资产的处置和盘活达千亿级规模。同时，公司共计提减值准备93.79亿元。”
根据年报，中国交建在2025年于中国境内道路与桥梁建设新签合同额为2690.6亿元，同比减少2.23%，占基建建设业务的16%；基建设计业务新签合同额为425亿元，同比下降19.27%；疏浚业务新签合同额为1068.85亿元，同比下降7.87%。
对于这些情况，中国交建在年报中分析，建筑行业受“达峰下行”重大考验，正在从“增量为主”阶段转入“增量与存量并重”阶段，必然带来发展理念、发展模式、管理范式、组织形态、资源配置方式等深层次调整甚至重构。
根据年报，2025年，中国交建海外业务实现营业收入1599.68亿元，同比增长18.27%。同期，公司境外新签合同额为3924.41亿元，同比增长9.09%，境外业务规模稳居建筑央企首位。
具体来看，3亿美元以上项目总合同额335亿美元，占境外新签61%。区域贡献上，亚洲（除港澳台）（41%）、非洲（35%）、大洋洲（11%）为主要市场。业务类型上，房屋建筑（24%）、道路与桥梁（22%）、铁路建设（12%）为主要贡献。
经统计，截至2025年12月31日，中国交建共在139个国家和地区开展业务。
值得kaiyun网页版 kaiyun入口一提的是，2025年，中国交建在阿联酋、沙特实现新签合同368亿元。就“美以伊战争是否会给公司带来影响”的问题，宋海良表示，截至目前，公司经初步研判，相关损失有限，相关影响尚需持续跟踪评估，已采取证据保全等措施，将和业主积极沟通，并密切关注红海运输。未来，公司将以“大海外”为差异化竞争优势，将坚持走出去、走进去、融进去、充分一体化的“四步走”路线，释放国内优势。
“新的一年，新的征程，新的使命。”业绩说明会最后，宋海良展望时表示，公司将锚定“1545”战略目标，立足行业发展实际与企业自身基础，以创新引领提质提效，以战略落地推动破局，聚焦价值提升，狠抓能力建设，确保“十五五”开好局、起好步，稳步推进高质量发展与世界一流企业建设各项工作。
对于中国交建来说，要面对的不仅是财报层面的“增长故事”，而且是一个更为严峻的问题，即在交通基建行业进入总量调整的新阶段，怎样稳住主业基本盘，又如何形成第二增长曲线？
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